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English to German: Mergers and Acquisitions General field: Bus/Financial Detailed field: Finance (general)
Source text - English INTRODUCTION
Mergers and acquisitions are common types of strategic alliances aimed to improve strategic position of the company and its competitiveness. For MBA professional, this area of business is one of the most difficult and complex ones as it involves HR, business strategies and organizational research. The article”Factors affecting the role of HR managers in international mergers and acquisitions” vividly portrays the role and importance of human resource management in international mergers and acquisitions. A merger can be considered a mutual agreement of sorts between two firms to join together to become one company. For instance, one merging firm does not take on huge amounts of debt either to fend off or to purchase the other. Mergers are seldom hostile in nature. Therefore, negative factors inherent in hostile takeovers are absent. The possibility of massive sell offs are usually not an issue. Using a case study method,we evaluate a role and tasks of HR manager in international mergers and acquisitions, and discuss the factors explaining the roles of human resources management in these companies.
DISCUSSION SECTION
In theory an equitable distribution of resources is a critical ingredient to a successful merger. The commitment of resources that is to be made by the respective organizations must be made clear from the onset. The proper mix of resources, whether it is strictly financial or involves a commitment of manpower as well, must be defined from the very beginning. In fact, resource commitment is an integral part of any successful corporate strategy. It is especially important to develop a post-merger resource allocation strategy beforehand to ensure a workable and realistic merger strategy. Thus an overall strategy for resource allocation must be developed in parallel--at the same time that corporate strategies, financial goals, and market strategies are being developed by the respective organizations--for this commitment to ever make sense or to have any merit. Human resources play a crucial role in merger success helping management to organize and control planning and implementation. Six main categories of investigation were identified: top management's support, line management's support, factors related to the HR function and HR managers, and external and internal factors.
The article involves analysis of the literature on the problem and proposes evaluate and analysis of the sources.We found that the problem of HR management in mergers and acquisitions is discussed in the literature but of the studies do not propose steps and actions to improve personal function and involvement of HR in planning process. It was identified that only few studies address the problem of tasks and duties of HR management in the mergers and acquisitions context. Organizational development influences personal development of employees and their attitude towards work and their role inside the company.
When a major reorganization occurs within a company, the benefits of the reorganization are not always immediately apparent. Employees are shuffled around, out of one department and into another, taking on new or additional tasks. The research suggests that motivation is at the heart of organizational growth and prosperity. Motivation drives employees and helps managers to create positive culture and climate inside the organization.
Work locations might change. However, out of this apparent chaos emerges a stronger and more viable corporate structure. Still, one factor that undermines this type of activity is that people are basically resistant to change.We share the same ideas stating that people become comfortable with the status quo and organize their lives around perceived constants. When these constants that stabilize one's life are disrupted, one tends to resist them, even if the future benefits will outweigh the current inconvenience. Likewise, merger strategies tend to suffer from similar problems. Even a sound strategy and the friendliest of mergers will tend to face some amount of resistance from within the two corporations. Change is inevitable, and these structural changes within the organization take time to settle and be accepted by the respective management and employees. After all, not only are two companies' physical assets and technologies merging, but their employees must merge together as well. Thus, it is important to recognize that it might take some time before the "dust" settles and the benefits of the merger are realized. Management must be patient and must make it clear to the organization that it is committed to the long-term success of their corporate strategy. A special attention in literature review is paid to characteristics of the HR function and external and internal factors,underline that everything--principles, policies, procedures, technology, public image--follows from its purpose as though determined by destiny. From the very beginning it needs to interface with the Work that needs to be done and the Workers who are called on to do it.
METHODOLOGY SECTION ANALYSIS
The research is based on a qualitative research method. This method is effective because in research, reliability in data collection is assured in three ways: measuring internal consistency, applying test-retest correlation coefficients, and using equivalent forms of the instrument. If reliability is not assured, then the scientific assumption of accuracy of measurement is violated. The facts are not repeatable. Just as reliability is estimated by calculating the internal consistency of a test form, a similar measure is derived from a semi-structured interview schedule. Control over the timing, the environment, and the question order is possible where no such control is possible with questionnaires. To the extent that these controls enhance validity, they fulfill reliability requirements by definition. One cannot have validity without reliability and, concomitantly, to the extent that one has validity one need not estimate reliability. If subjects are selected for a study solely because they score extremely low, at posttest they will tend to score higher, regardless of the treatment. The opposite is also true. Both are examples of extreme cases regressing toward the mean of the population. Thus, significant differences between pretest and posttest scores can occur because extremes were initially selected. Case-study methodology has potential for increased validity for several reasons. First, because multiple data-collection techniques are used (interview and quantitative statistical analysis), the weaknesses of each can be counterbalanced by the strengths of the others. The sample size for company A involves 19,000 people in more than 40 countries; for company B - 27,000 people; and for company C - 13,300 people. Conclusions related to the role of HR in mergers and acquisitions under study. Second, validity was increased by checking the interpretation of information with experts. Third, with case studies there were generally a variety of data sources.
The main limitation of the methodology is absence of comparative analysis with other companies and organizations not involved in mergers and acquisitions. This would help to use a scientific method in which one hypothesizes something about the case and collects data to determine if the hypothesis should be rejected could add to validity and also help future researchers determine starting places for their research. All of these approaches would tend to improve understanding of the case and give in-depth descriptive information.
Another limitation of the research study is semi-structured interviews. In contrast, the structured interview is designed to collect the same data from each respondent, while the semi-structured interview may be used to identify broader issues. In this latter case, each respondent may contribute a different perspective, depending on his or her position regarding the phenomena under study. Semi-structured interviews are fully dependent on the skill and training of the interviewer. To the extent that such skills are evident, the data collected are likely to be valid. Structured interviews and partially structured interviews can be subjected to validity checks similar to those used in evaluating questionnaires. As research strategies, interviews provide both more complete and more accurate information than other techniques. Through probes, follow-up questions, and attention to nonverbal cues, the researcher is able to enhance the data collected. The data are valid to the extent the researcher is able effectively to execute these tasks. Limitations to validity exist, as with other qualitative methods, when the subjective bias of the interviewer affects the interpretation of the data in ways that misrepresent the subjects' reality. These invalidations may be more likely with the unstructured interview than with the structured one.
RESULTS
The researchers found that there are different roles of HR managers in the context of mergers and acquisitions. The factors identified by the research literatures have not been bound to any certain context. The research found that each firm brings unique strengths and assets to the merged organization, and it is the potential synergy that makes a merger strategy so attractive. The key strengths are obvious and are generally the main reason for the merger in the first place. In high-tech mergers, the firms involved are generally attracted to each other because of the technological expertise that each offers the other. There are many other reasons as well, including the influx of financial muscle to the organization, increased distribution channels, the ability to enter new markets, and the establishment of complementary product lines.
It is also important to seek out other strengths that are perhaps not initially obvious. One firm may have more efficient accounting practices, investing heavily in computer resources to manage their finance and accounting activities. The other may be more successful in manufacturing techniques, investing in automation, state-of-the-art equipment, and just-in-time inventory control. By merging together, the new management can hand pick the best features from each firm to utilize. To best achieve this, corporate executives must rely upon the expertise of the employees of each organization. It is not enough to have an outsider, unfamiliar with the inner workings of the organization, make an evaluation of the organization and its strengths. Such internal "knowledge workers" must be located to obtain a fair and valid assessment of each firm's strengths and weaknesses.
We found that some employees, for whatever reason, will always view this type of change as a threat, and information will not be volunteered. Their strategy is one of turf protection and not one that furthers the overall corporate objectives. If left unchecked, their sentiments might spread like a virus to others within the organization and could completely shut down communication within the organization. If the merging firms are separated by great distances, communication becomes more effective and appealing to employees and their needs and desires. When opening up a new office or division in a new city, state, or country, plans are made well in advance to maintain communication. Periodic meetings, reports, or visits by management are all traditional methods of keeping in touch with the field office and keeping it in check. Likewise, steps must be taken in advance to ensure that the communication between the merged organizations is maximized.
Close relations between top management and employees were identified by the research study. Nowhere is the need for open channels of communication more apparent than in the transfer of technology from one firm to the other. With this type of information flow, precise detail must be efficiently and flawlessly transferred between technical managers and engineers. If this does not happen, precious time is wasted while engineers work blindly on inaccurate information or while the same information is repeated over and over again. Further complicating the issue is that many engineers lack good communicating skills. They seldom document and are very protective of their work. However, technology transfer may be crucial to the merger's success. It may be the key ingredient for the new firm to enter new markets that will shape the future direction of the firm. In cases such as these, direct contact and visits by key engineering personnel is the only solution. Effective communication is thus a necessary ingredient for any organization's success. Likewise, without the proper flow of information to the key decision makers, any merger can be doomed to failure. In the first few months after a merger occurs, information and the flow of information are critical. Without them, corporate executives cannot effectively make decisions as to the nature of resource allocations, what to consolidate, and where management talent is needed, or keep abreast of problem areas. If communication channels continue to remain shut, executives will not be able to take steps to rectify these problems because they will not know that they exist.
Organizations have volumes of policy statements. These policies are, in effect, its operating system and pertain to every aspect of its operations, for example, housing (buying vs. leasing), purchasing, accounting, depreciation of equipment, consulting services, outsourcing of various production operations, printing, hiring, reimbursing travel, taking leave (sick and vacation), covering health insurance, compensation, parking, taking work breaks, and working overtime. These policies are usually on loose-leaf paper and stored in binders with dates on every sheet. Policies are constantly being revised. Policy setting has to do with mission and maintenance goals. As an activity, it is established close to the very head of the organization where a person or group receives the feedback of the functioning of all the organization's subsystems. On the basis of this feedback, a determination is made if things are happening as they should, and if not, why not, and what revisions in policies and procedures are necessary to make them happen. These persons must be highly aware and sensitive to the purpose / values / principles--sometimes referred to as the culture of the organization--if they are to respond promptly and consistently to the feedback. Emphasis must be placed on selecting appropriate business sectors, and ensuring that they are viable market segments for the firm to pursue.
CONCLUSION
The function of HR differs from traditional one and is influenced by the context and environment. The main limitation of the research study is semi-structured interviews which prevent research from objective data collection and high reliability. The time has come to generate hard data with respect to the options in order to make hard choices. To arrive at a strategy of proper resource allocation, an assessment must first be made as to what resources each organization brings to the merger and to the new corporate direction. Factors such as the size of the organizations, facilities available, what resources are at their disposal, what long-term commitments are presently in place, assets, liabilities, and cash flow all come into play when assessing resource availability. Once these resources are located, the next step is determining which ones are usable. The research by us made a great contribution to HRM and organizational development theory.
Translation - German EINLEITUNG
Unternehmensfusionen und Firmenübernahmen sind gängige Arten von strategischen Bündnissen, die darauf abzielen, die strategische Position des Unternehmens und dessen Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern. Für MBA Professional ist dieser Geschäftsbereich einer der schwierigsten und komplexesten, da er die HR-Abteilung, Unternehmensstrategien und Organisationsforschung beinhaltet. Der Artikel "Faktoren, die die Rolle des HR-Managers bei internationalen Fusionen und Übernahmen beeinflussen" stellt lebhaft die Rolle und die Bedeutung des Human Resource Managements bei internationalen Fusionen und Übernahmen dar. Eine Fusion kann als eine Art von beidseitigem Einverständnis zweier Unternehmen, sich zusammenzuschließen und zu einem Unternehmen zu werden, angesehen werden. Beispielsweise nimmt das eine beteiligte Unternehmen nicht Unmengen an Schulden auf, um das andere abzuwehren oder zu kaufen. Fusionen sind selten feindlicher Natur. Deshalb sind dort negative Faktoren, die feindlichen Übernahmen innewohnen, nicht vorhanden. Die Möglichkeit eines massiven Ausverkaufs sind üblicherweise kein Thema Durch das Verwenden von Fallstudien bewerten wir die Rolle des HR- Managers bei internationalen Unternehmensfusionen und Firmenübernahmen, und diskutieren die Faktoren, die die Rolle des Human Resource Managements in diesen Unternehmen darlegen.
DISKUSSIONSABSCHNITT
In der Theorie ist die gerechte Verteilung von Ressourcen ein entscheidender Bestandteil eines erfolgreichen Zusammenschlusses. Der Einsatz von Ressourcen, der von den jeweiligen Organisationen erforderlich sein wird, muss von Anfang an geregelt werden. Die angemessene Mischung von Ressourcen, ob sie nun rein finanzieller Natur ist oder ob sie auch den Einsatz von Personal erfordert, muss gleich zu Beginn definiert werden. Tatsächlich ist der Einsatz von Ressourcen ein wesentlicher Teil einer erfolgreichen Unternehmensstrategie. Es ist besonders wichtig im Voraus eine Post-Merger Strategie zur Ressourcenverteilung zu entwickeln, um eine praktikable und realistische Fusionsstrategie zu gewährleisten. Deshalb muss parallel dazu eine übergreifende Strategie zur Ressourcenverteilung entwickelt werden--zeitgleich zur Entwicklung von Unternehmensstrategien, finanziellen Zielen, marktspezifischen Strategien durch die jeweiligen Unternehmen--damit dieser Einsatz Sinn ergibt und einen Wert hat. Die Arbeitskräfte spielen beim Zusammenschluss eine wesentliche Rolle, dem Management bei der Organisation und Kontrolle der Planung und Durchführung zu helfen. Sechs Hauptkategorien der Untersuchung wurden identifiziert: Unterstützung vom Top-Management, Unterstützung vom Line-Management, Faktoren, die sich auf die Aufgaben der HR-Abteilung und des HR-Managers beziehen, und externe und interne Faktoren.
Der Artikel umfasst die Analyse der Fachliteratur über dieses Problem und schlägt die Auswertung und Analyse der Quellen vor. Wir haben festgestellt, dass zwar das Problem des HR-Managements bei Unternehmensfusionen und Firmenübernahmen in der Fachliteratur diskutiert wird, die Studien jedoch keine Schritte und Vorgehensweisen vorschlagen, um die personellen Aufgaben und die Einbindung der HR-Abteilung im Planungsprozess zu verbessern. Es wurde festgestellt, dass nur wenige Studien das Problem der Aufgaben und Pflichten des HR-Managements im Kontext von Unternehmensfusionen und Firmenübernahmen ansprechen. Die organisatorische Weiterentwicklung beeinflusst die persönliche Entwicklung der Angestellten und deren Einstellung zu ihrer Arbeit und Rolle innerhalb des Unternehmens.
Wenn eine erhebliche Umstrukturierung in einem Unternehmen stattfindet, sind die Vorteile einer solchen Umstrukturierung nicht immer sofort erkennbar. Mitarbeiter werden hin und her bewegt, aus einer Abteilung heraus und in eine andere hinein, dabei neue oder zusätzliche Aufgaben übernehmend. Die Forschung weist darauf hin, dass Motivation der Kernpunkt von Unternehmenswachstum und Wohlstand ist. Motivation treibt die Mitarbeiter an und hilft Managern, eine positive Kultur und ein positives Klima innerhalb des Unternehmens zu schaffen.
Arbeitsplätze können sich verändern. Aus diesem scheinbaren Chaos kann jedoch eine stärkere und tragfähigere Unternehmensstruktur entstehen. Ein Faktor, der diese Art der Maßnahme nach wie vor untergräbt, ist derjenige, dass Menschen grundsätzlich Veränderungen widerstehen. Wir teilen die gleichen Ansichten, dass Menschen den Status Quo als bequem empfinden und ihr Leben um vermeintliche Konstanten herum organisieren. Wenn diese Konstanten, die jemandes Leben stabilisieren, gestört werden, neigt derjenige dazu, diesen zu widerstehen, selbst dann, wenn die zukünftigen Vorteile die momentane Unannehmlichkeit überwiegen. Strategien für einen Zusammenschluss neigen gleichermaßen dazu, unter ähnlichen Problemen zu leiden. Sogar eine fundierte Strategie und der freundlichste Zusammenschluss neigen dazu, einigem Widerstand innerhalb der zwei Unternehmen zu begegnen. Veränderungen sind unvermeidlich, und diese strukturellen Veränderungen innerhalb eines Unternehmens benötigen Zeit, um von dem jeweiligen Management und den Angestellten verinnerlicht und angenommen zu werden. Immerhin verschmelzen nicht nur die materiellen Vermögenswerte und Technologien zweier Unternehmen, sondern auch deren Mitarbeiter. Deshalb ist es wichtig zu erkennen, dass es einige Zeit dauern kann, bis sich der "Staub" gelegt hat und die Vorteile des Zusammenschlusses erkannt werden. Das Management muss geduldig sein und muss der Organisation klar machen, dass es dem langfristigen Erfolg der Unternehmensstrategie verpflichtet ist. In Fachliteraturstudien wird den Eigenschaften der Aufgaben der HR-Abteilung und den externen und internen Faktoren besondere Beachtung geschenkt, betonend, dass alles--Grundsätze, Richtlinien, Verfahrensweisen, Technologie, das Image in der Öffentlichkeit--sein Ziel verfolgt, als ob vom Schicksal vorbestimmt. Sie muss von Anfang an mit der Arbeit, die getan werden muss, und den Arbeitern, die benötigt werden, um diese zu erledigen, verkoppelt werden.
METHODIKABSCHNITT ANALYSE
Die Forschungsarbeit basiert auf einer qualitativen Forschungsmethode Diese Methode ist effektiv, da in der Forschung die Zuverlässigkeit der Datenerfassung durch drei Verfahren gewährleistet wird: dem Messen der inneren Konsistenz, dem Anwenden des Test-Retest Korrelationskoeffizienten und der Verwendung von gleichwertigen Formen des Instrumentes. Wenn die Zuverlässigkeit nicht gewährleistet werden kann, dann wird gegen die wissenschaftliche Annahme der Genauigkeit verstoßen. Die Gegebenheiten sind nicht wiederholbar. Genauso wie die Zuverlässigkeit durch die Berechnung der inneren Konsistenz eines Testformulars beurteilt wird, so wird ein ähnliches Maß von einen semi-strukturiertem Interview abgeleitet. Kontrolle über die zeitliche Koordinierung, die Umgebung und die Reihenfolge der Fragen ist dort möglich, wogegen eine solche Kontrolle mit Fragebögen nicht möglich ist. In dem Maße wie diese Kontrollen die Aussagekraft verbessern, so erfüllen sie definitionsgemäß die Zuverlässigkeitsanforderungen. Man kann keine Aussagekraft ohne Zuverlässigkeit erlangen, und begleitend dazu, soweit man Aussagekraft hat, braucht man die Zuverlässigkeit nicht zu abzuschätzen. Wenn Probanden für eine Studie nur aus dem Grunde gewählt werden, da sie äußerst schlecht abschneiden, dann neigen sie dazu in der Nachprüfung besser zu punkten, ungeachtet des Verfahrens. Das Gegenteil ist ebenfalls wahr. Beides sind Beispiele extremer Fälle , die auf den Mittelwert der Bevölkerung regredieren. Deshalb können deutliche Unterschiede zwischen Vor- und Nachprüfungsergebnissen auftreten, da anfangs Extreme ausgewählt wurden. Die Fallstudienmethodik hat aus mehreren Gründen das Potential zur erhöhten Aussagekraft. Erstens, da mehrfache Datenerfassungstechniken verwendet werden (Interview und quantitative statistische Analyse), die Schwächen jeder dieser Techniken kann durch die Stärken der jeweils anderen ausgeglichen werden. Die Beispielgröße eines Unternehmens A umfasst 19.000 Menschen in mehr als 40 Ländern; für Unternehmen B - 27.000 Menschen; und für Unternehmen C - 13.300 Menschen. Schlussfolgerungen in Bezug auf die Rolle der HR bei Zusammenschlüssen und Übernahmen, die untersucht werden. Zweitens, die Aussagekraft wurde durch das Überprüfen der Informationsinterpretationen durch Experten erhöht. Drittens, bei Fallstudien gab es generell eine Vielfalt von Datenquellen.
Die Hauptbeschränkung dieser Methodik ist die Abwesenheit einer Vergleichsanalyse mit anderen Unternehmen und Organisationen, die nicht in Zusammenschlüsse und Übernahmen involviert sind. Dies würde helfen, eine wissenschaftliche Methode zu verwenden, bei der man etwas über einen Fall annimmt und Daten darüber sammelt, um zu bestimmen, ob die Hypothese abgelehnt werden sollte. Dies könnte zur Aussagekraft beitragen und auch zukünftigen Forschern helfen, Ausgangspunkte für ihre Untersuchungen zu bestimmen. All diese Denkansätze würden dazu neigen, das Verständnis des Falles zu verbessern und würde detaillierte und anschauliche Informationen hervorbringen.
Eine weiter Beschränkung der Nachforschung sind semi-strukturierte Interviews. Demgegenüber ist das strukturierte Interview dazu ausgelegt, dieselben Daten von jeder befragten Person zu sammeln, wogegen das semi-strukturierte Interview dazu verwendet werden kann, allgemeinere Fragen zu beantworten. Im letzteren Fall könnte jede befragte Person zu einer unterschiedlichen Perspektive beitragen, abhängig von seiner oder ihrer Position in Bezug auf das untersuchte Phänomen. Semi-strukturierte Interviews sind völlig von den Fähigkeiten und der Ausbildung des Interviewers abhängig. Insofern diese Fähigkeiten erwiesen sind, sind die gesammelten Daten gültig. Strukturierte Interviews und teilweise strukturierte Interviews können Gültigkeitsüberprüfungen, ähnlich derer in Bewertungsfragebögen, ausgesetzt werden. Als Untersuchungsstrategie bieten beide vollständigere und akkuratere Informationen als andere Techniken. Durch Proben, Anschlussfragen, und der Beachtung von nonverbalen Hinweisen, ist der Forscher fähig, die gesammelten Daten yu verbessern. Die Daten sind gültig soweit der Forscher fähig ist, diese Aufgaben effektiv auszuführen. Wie bei anderen Methoden existieren Beschränkungen gegenüber der Aussagekraft, wenn die subjektive Voreingenommenheit des Interviewers die Interpretation auf eine Art und Weise beeinflusst, die die Realität der Testperson falsch darstellt. Diese Entwertung kann eher bei einem unstrukturierten Interview als bei einem strukturierten vorkommen.
ERGEBNIS
Die Forscher stellten fest, dass es verschiedene Rollen des HR-Managers im Kontext von Zusammenschlüssen und Übernahmen gibt. Die Faktoren, die von der Forschungsliteratur identifiziert wurden, sind bisher noch nicht an einen bestimmten Zusammenhang gebunden worden. In der Untersuchung wurde festgestellt, dass jede Firma einzigartige Stärken und Vermögenswerte in das fusionierte Unternehmen mit einbringt, und es ist die potentielle Synergie, die eine Fusionsstrategie so attraktiv macht. Die Kernstärken sind naheliegend und in erster Linie gewöhnlich der Hauptgrund eines Zusammenschlusses. Bei High-Tech Zusammenschlüssen ziehen sich die beteiligten Firmen gewöhnlich aus Gründen der Fachkompetenz, die sie sich gegenseitig bieten können, einander an. Außerdem gibt es viele andere Gründe, einschließlich dem Zufluss von Finanzkraft in das Unternehmen, vermehrte Absatzkanäle, die Fähigkeit, neue Märkte zu erschließen und die Schaffung komplementärer Produktlinien.
Es ist ebenso wichtig, die Stärken des anderen zu ergründen, die anfänglich vielleicht nicht so offensichtlich waren. Die eine Firma hat vielleicht die effizientere Bilanzierungspraxis, indem sie schwer in Computer Ressourcen investiert hat, um ihre Finanz- und Buchhaltungsaktivitäten zu handhaben. Die andere ist vielleicht bei Fertigungstechniken erfolgreicher, indem sie in Automatisierung, neueste Anlagen und Just-In-Time Lagerbestandsführung investiert hat. Durch den Zusammenschluss kann das Management die geeignetsten Besonderheiten jeder Firma auswählen. Um dies am besten zu erreichen, muss die Konzernleitung der Fachkompetenz der Mitarbeiter jeden Unternehmens vertrauen. Es reicht nicht aus einen Außenstehenden zu holen, der sich mit dem Innenleben des Unternehmens nicht auskennt, und eine Bewertung des Unternehmens und seiner Stärken erstellt. Solche internen "Wissensarbeiter" müssen ausfindig gemacht werden, um eine faire und gültige Einschätzung der Stärken und Schwächen jeder Firma zu erhalten.
Wir stellten fest, das einige Mitarbeiter, aus welchen Gründen auch immer, diese Art der Veränderung immer als Bedrohung ansehen werden, und deshalb keine Informationen anbieten. Deren Strategie ist die der Bewahrung des Gebietes und nicht eine, die die globale Unternehmensstrategie vorantreibt. Wenn unbeachtet, kann sich deren Stimmung wie ein Virus auf andere innerhalb des Unternehmens übertragen und den vollständigen Zusammenbruch der Kommunikation im Unternehmen zur Folge haben. Liegen die fusionierenden Firmen weit voneinander entfernt, dann wird die Kommunikation für die Mitarbeiter und deren Wünschen und Bedürfnissen effektiver und attraktiver. Während der Eröffnung eines neuen Büros oder Abteilung in einer neuen Stadt, einem neuen Bundesland oder einem neuen Land, werden Pläne zur Aufrechterhaltung der Kommunikation weit im Voraus gemacht. Regelmäßige Sitzungen, Berichterstattung oder Besuche des Managements sind alles traditionelle Methoden, um mit der Außenstelle in Verbindung zu bleiben und sie in Schach zu halten. Es müssen gleichermaßen Schritte im Voraus eingeleitet werden, um sicherzustellen, dass die Kommunikation zwischen den fusionierenden Unternehmen maximiert wird.
Enge Beziehungen zwischen dem Top-Management und den Mitarbeitern wurden in der Forschungsstudie identifiziert. Nirgendwo ist das Bedürfnis offener Kanäle der Kommunikation offensichtlicher als bei der Übertragung von Technologien von einer Firma zu der anderen. Bei dieser Art des Informationsflusses muss präzise Detailwiedergabe effizient und fehlerlos zwischen technischen Managern und Ingenieuren übertragen werden. Wenn dies nicht geschieht, geht wertvolle Zeit verloren, während Ingenieure blind an fehlerhaften Informationen arbeiten oder während dieselben Information ständig wiederholt werden. Erschwerend kommt hinzu, dass viele Ingenieure kaum über Kommunikationsfähigkeiten verfügen. Sie dokumentieren selten und sind gegenüber ihrer Arbeit sehr protektionistisch. Der Technologietransfer kann jedoch wesentlich für den Erfolg des Zusammenschlusses sein. Er kann der Schlüsselbestandteil der neuen Firma sein, um neue Märkte zu erschließen, der die zukünftige Ausrichtung der Firma gestaltet. In Fällen wie diesen sind der direkte Kontakt und die Besuche der Ingenieure in Schlüsselpositionen die einzige Lösung. Effektive Kommunikation ist deshalb ein notwendiger Bestandteil für den Erfolg eines jeden Unternehmens. Desgleichen kann ohne angemessenen Informationsfluss hin zu den Hauptentscheidungsträgern jeder Zusammenschluss zum Scheitern verurteilt sein. In den ersten Monaten, nachdem ein Zusammenschlusses stattfindet, sind Informationen und der Fluss von Informationen entscheidend. Ohne diese können Führungskräfte keine Entscheidungen bezüglich der Beschaffenheit der Ressourcenverteilung, was zu konsolidieren ist und an welchen Stellen Führungskräfte benötigt werden in wirksamer Weise treffen. Wenn Kommunikationskanäle weiterhin geschlossen bleiben, werden Führungskräfte nicht fähig sein, Schritte zu unternehmen, diese Probleme zu berichtigen, da sie nicht wissen, dass sie existieren.
Unternehmen haben Bände an Richtlinien. Diese Richtlinien sind in der Tat sein Betriebssystem und betreffen jeden Aspekt seiner Arbeitsabläufe wie zum Beispiel das Wohnungswesen (kaufen oder leasen), Einkauf, Buchhaltung, Abschreibung von technischen Geräten, Beratungsservice, Auslagerung verschiedenster Produktionsabläufe, Drucken, Personaleinstellungen, Reisekostenrückerstattung, Krankschreibung, Deckung der Krankenversicherung, Entschädigung, Parken, Pausenzeiten und Überstunden. Diese Richtlinien sind normalerweise auf losem Papier geschrieben und in Ordner abgeheftet mit dem Datum auf jedem Blatt Papier. Richtlinien werden ständig überarbeitet. Die Festlegung von Richtlinien beschäftigt sich mit den Missionszielen und den Wartungsaufgaben. Als eine Maßnahme wird sie sehr nahe an der Unternehmensleitung angesiedelt, wo Personen oder Gruppen Feedback zu allen Aufgaben aller Teilsysteme des Unternehmens erhalten. Auf Basis diesen Feedbacks wird ein Beschluss gefasst, ob die Dinge so stattfinden wie sie sollten, und wenn nicht, warum nicht, und welche Revisionen in den Richtlinien und Arbeitsabläufen notwendig sind, um diese umzusetzen. Diese Personen müssen sich des Zwecks / den Werten / Prinzipien-- mitunter als die Kultur des Unternehmens bezeichnet-- in hohem Maße bewusst sein, wenn sie umgehend und beständig auf das Feedback reagieren wollen. Der Schwerpunkt muss auf die angemessene Auswahl der Geschäftsbereiche gelegt werden, und der Gewährleistung, dass diese rentable Marktsegmente sind, der die Firma nachgehen sollte.
FAZIT
Die Aufgaben der HR-Abteilung unterscheidet sich von der herkömmlichen und wird vom Kontext und der Umgebung beeinflusst. Die Hauptbeschränkungen der Forschungsstudie sind semi-strukturierte Interviews, die die Forschungsarbeit von der objektiven Datenerfassung und hohen Zuverlässigkeit abhalten. Die Zeit ist gekommen, harte Daten in Bezug auf die Alternativen zu generieren, damit schwere Entscheidungen getroffen werden können. Um eine Strategie zur angemessenen Ressourcenverteilung zu erstellen, muss zuerst eine Beurteilung verfasst werden, die aufzeigt, welche Ressourcen jede Organisation in den Zusammenschluss und in die neue Unternehmensausrichtung miteinbringt. Faktoren wie die Größe des Unternehmens, den vorhandenen Einrichtungen, welche Ressourcen zur Verfügung stehen, welche Langzeitbindungen derzeit bestehen, Vermögenswerte, Cashflow, spielen alle eine Rolle, wenn es um die Bewertung des Vorhandenseins von Ressourcen geht. Sind die Ressourcen einmal ermittelt, ist der nächste Schritt, zu bestimmen, welche nutzbar sind. Die Untersuchungen, die von uns durchgeführt wurden, leisteten einen großen Beitrag zum HRM und zur organisatorischen Entwicklungstheorie.
English to German: Foreign Exchange Markets General field: Bus/Financial Detailed field: Finance (general)
Source text - English Foreign Exchange Markets: Learning Objectives
Examine the functions performed by the foreign exchange (FOREX) market, its participants, size, geographic and currency composition
Distinguish among spot, forward, swap, and other types of foreign exchange financial instruments
Identify the forms of currency quotations used by currency dealers, financial institutions, and agents
Analyze the interaction among changing currency values, cross exchange rates and opportunities arising from inter-market arbitrage
Foreign Exchange Markets
The FOREX market provides the physical and institutional structure through which
The money of one country is exchanged for that of another country
The rate of exchange between currencies is determined
Foreign exchange transactions are physically completed
A foreign exchange transaction is an agreement between a buyer and a seller that a fixed amount of one currency will be delivered for some other currency at a specified rate
There are six main characteristics of the FOREX markets which will be discussed
The geographic extent
The three main functions
The market’s participants
Its daily transaction volume
Types of transactions including spot, forward and swaps
Methods of stating exchange rates, quotations, and changes in exchange rates
Geographic Extent of the Market
Geographically, the FOREX market spans the globe with prices moving and currencies trading every hour of every business day
Major world trading starts each morning in Sydney and Tokyo
Then moves west to Hong Kong and Singapore
Continuing to Europe and finishing on the West Coast of the U.S.
Functions of the FOREX Market
The FOREX market is the mechanism by which participants
Transfer purchasing power between countries
This is necessary as international trade and capital transactions normally involve parties living in countries with different national currencies
Obtain or provides credit for international trade transactions
Inventories in transit must be financed
Minimize exposure to exchange rate risk
FOREX markets provide instruments utilized in “hedging” or transferring risk to more willing parties
Market Participants
The FOREX market consists of two tiers, the interbank or wholesale market, and the client or retail market
Five broad categories of participants operate within these two tiers
Bank and non bank foreign exchange dealers
Individuals and firms conducting commercial or investment transactions
Speculators and arbitragers
Central banks and treasuries
Foreign exchange brokers
Bank and Non-bank Dealers
They trade amongst other banks and dealers in order to keep their inventory levels at manageable levels
Currency trading is profitable and often contributes between 10% - 20% of a banks’ average net income Small- to medium-sized banks rarely act as market makers yet still participate in the interbank market
Individuals and Firms Conducting Commercial/Investment Transactions
Importers, exporters, portfolio investors, MNEs, tourists and others use the FOREX market to facilitate execution of commercial or investment transactions
Some of these participants use the market to hedge foreign exchange rate risk
Speculators and Arbitragers
Speculators and arbitragers seek to profit from trading in the market itself
They operate for their own interest, without need or obligation to serve clients or ensure a continuous market
Speculators seek all their profit from exchange rate changes
Arbitragers try to profit from simultaneous differences in exchange rates in different markets
A large proportion of speculation and arbitrage is conducted on behalf of major banks by traders employed by those banks
Central Banks and Treasuries
Central banks and treasuries use the market to acquire or spend their country’s currency reserves as well as to influence the price at which their own currency trades
They may act to support the value of their currency because of their government’s policies or obligations or because of commitments entered through joint float agreements such as the European Monetary System (EMS)
Consequently their motive is not to profit but rather influence the foreign exchange value of their currency in a manner that will benefit their interests
Foreign Exchange Brokers
Foreign exchange brokers are agents who facilitate trading between dealers without themselves becoming principals in the transaction
For this service they charge a small commission
They maintain instant access to hundreds of dealers worldwide via open lines and at times may maintain such lines with several banks, with separate lines for differing currencies, spot and forward rates
Transactions in the Interbank Market
Transactions a spot, forward, or swap basis
A spot transaction requires almost immediate delivery of foreign exchange
A forward transaction requires delivery of foreign exchange at within this market can be executed on some future date
A swap transaction is the simultaneous exchange of one foreign currency for another
Spot Transactions
A spot transaction in the interbank market is the purchase of foreign exchange, with delivery and payment between banks to take place, normally, on the second following business day
The settlement date is often referred to as the value date
This is the date when most dollar transactions are settled through the computerized Clearing House Interbank Payment Systems (CHIPS) in New York
Outright Forward Transactions
This transaction requires delivery at a future value date of a specified amount of one currency for another
The exchange rate is agreed upon at the time of the transaction, but payment and delivery are delayed
Forward rates are contracts quoted for value dates of one, two, three, six, nine and twelve months
Terminology typically used is buying or selling forward
A contract to deliver dollars for euros in six months is both buying euros forward for dollars and selling dollars forward for euros
Swap Transactions
A swap transaction in the interbank market is the simultaneous purchase and sale of a given amount of foreign exchange for two different value dates
Both purchase and sale are conducted with the same counterpart
A common type of swap is a spot against forward
The dealer buys a currency in the spot market and simultaneously sells the same amount back to the same bank in the forward market
Since this transaction occurs at the same time and with the same counterpart, the dealer incurs no exchange rate exposure
Forward-forward swaps – A dealer sells £20,000 forward for dollars for delivery in two months at $1.8420/£ and simultaneously buys £20,000 forward for delivery in three months at $1.8400/£
The difference between the buying and selling price is equivalent to the interest rate differential
Thus a swap can be viewed as a technique for borrowing another currency on a fully collateralized basis
Non-deliverable forwards (NDFs) – NDFs possess the same characteristics as traditional forward contracts except that they are settled only in US dollars and the foreign currency being sold or bought forward is not delivered
The dollar-settlement feature reflects the fact that NDFs are contracted offshore and are beyond the reach and regulatory frameworks of the home country governments
Pricing of NDFs reflects basic interest rate differentials
Size of the FOREX Market
The Bank for International Settlements (BIS) estimates that daily global net turnover in traditional FOREX market activity to be US$1,210 billion in April 2001
This was the first decline observed by the BIS since it began surveying banks on FOREX trading in the 1980s
Two of the three categories fell between 1998 and 2001 with spot market daily turnover falling the most, from $568 billion in 1998 to $387 billion in 2001
Forward transactions increased slightly from $128 billion in 1998 to $131 billion in 2001
Swaps fell to $656 billion in 2001 from $734 billion in 1998
BIS attributes the introduction of the Euro, the growing share of electronic broking in the spot market and consolidation in banking as explanations for the reduction
Foreign Exchange Rates & Quotations
A foreign exchange quote is a statement of willingness to buy or sell at an announced rate
In the retail market (newspapers and exchange booths), quotes are often given as the home currency price of the foreign currency
Interbank quotes – professional dealers or brokers may state quotes in one of two ways
The foreign currency price of one dollar
Sfr1.6000/$, read as 1.600 Swiss francs per dollar
The dollar price of a unit of foreign currency
$0.6250/Sfr, read as 0.625 dollars per Swiss franc
The former quote is considered to be in “European terms” and the latter is considered to be “American terms”
Almost all European currencies, except two, are quoted the European way
The Pound Sterling and the Euro are the exceptions
Additionally, Australian and New Zealand dollars are also quoted in American terms
Direct and Indirect Quotes
A direct quote is a home currency price of a unit of a foreign currency
Sfr1.6000/$ is a direct quote in Switzerland
An indirect quote is a foreign currency price in a unit of the home currency
Sfr1.600/$ is an indirect quote in the US,
$0.625/Sfr is a direct quote in the US and an indirect quote in Switzerland
Interbank quotes are given as a bid and ask
The bid is the price at which a dealer will buy another currency
The ask or offer is the price at which a dealer will sell another currency
Example: ¥118.27 - ¥118.37/$ is the bid/ask for Japanese yen
The bank will buy yen at ¥118.27 per dollar and sell yen at ¥118.37 per dollar making profit on the spread
Expressing Forward Quotations on a Points Basis
The previously mentioned rates for yen were considered outright quotes
Forward quotes are different and typically quoted in terms of points
A point is the last digit of a quotation, with convention dictating the number of digits to the right of the decimal
Hence a point is equal to 0.0001 of most currencies
Expressing Forward Quotations on a Points Basis
The yen is quoted only to two decimal points
A forward quotation is not a foreign exchange rate, rather the difference between the spot and forward rates
Example:
outright spot: 118.27 Yen 118.37 Yen
Plus points(3 months: -1.43 -1.40
Outright Forward = 116.84 Yen 116.97 Yen
Forward Quotations in Percentage Terms
Forward quotations may also be expressed as the percent-per-annum deviation from the spot rate
This is similar to the forward discount or premium calculated earlier
The important thing to remember is which currency is being used as the home or base currency
For indirect quotes (i.e. quote expressed in foreign currency terms), the formula is
F(fc)= (Spot-Foward) divided by (Foward) x (360 divided by Days) x 100
For direct quotes (i.e. quote expressed in home currency terms), the formula is
F(fc)= (Spot-Foward) divided by (Foward) x (360 divided by Days) x 100
Cross Rates
Many currencies pairs are inactively traded, so their exchange rate is determined through their relationship to a widely traded third currency
Example: A Mexican importer needs Japanese yen to pay for purchases in Tokyo. Both the Mexican peso (MXP) and Japanese yen (¥) are quoted in US dollars
Assume the following quotes:
Japanese Yen 110.73/$
Mexican Peso 11.4456/$
The Mexican importer can buy one US dollar for 11.4456 Mexican pesos and with that dollar buy ¥110.73; the cross rate would be
(Japanese Yen/USD) divided by (Mexican Pesos/USD) = (110.73 Yen/$) divided by (MXP11.4456/$)= 9.6745 Yen/MXP
Intermarket Arbitrage
Cross rates can be used to check on opportunities for intermarket arbitrage
Example: Assume the following exchange rates are quoted
Citibank $1.2223/euro
Barclays Bank $1.8410/GBP
Dresdner Bank 1.5100 euro/GBP
The cross rate between Citibank and Barclays is
($1.8410/GBP) divided by ($1.2223/euro)=1.5062 euro/GBP
This cross rate is not the same as Dresdner’s rate quote of €1.5100/£
Therefore, an opportunity exists for risk-less profit or arbitrage
Summary of Learning Objectives
The three functions of the foreign exchange market (FOREX) are to transfer purchasing power, provide credit, and minimize foreign exchange rate risk
The FOREX is composed of two tiers: the interbank market and the client market. Participants within these tiers include bank and nonbank foreign exchange dealers, individuals and firms conducting commercial and investment functions, speculators and arbitragers, central banks and treasuries and foreign exchange brokers
Geographically, the FOREX market spans the globe, with prices moving and currencies traded every hour of every business day
A foreign exchange rate is the price of one currency expressed in terms of another currency
A foreign exchange quotation is a statement of willingness to buy or sell currency at an announced price
Transactions within the FOREX market are executed either on a spot basis requiring delivery two days after the transaction or on a forward basis requiring settlement at some designated future date
European terms quotations are the foreign currency price of one US dollar. American terms are the dollar price of a foreign currency
Quotations can also be direct or indirect. A direct quote is the home currency price of a unit of foreign currency, while an indirect quote is the foreign currency price of a unit of the home currency
Direct and indirect are not synonymous for American and European terms, because the home currency will change for calculation purposes
A cross rate is an exchange rate between two currencies, calculated from their common relationships with a third currency
When cross rates differ from the direct rates between two currencies, intermarket arbitrage is possible
Mini Case: The Venezuelan Bolivar Black Market
On January 21st 2003, the bolivar closed at a record low
The next day President Hugo Chavez suspends sale of U.S. dollars
Immediately, and unofficial black market for currencies (namely the exchange of bolivars for U.S. dollars) develops
Capital flight escalates while controls are put into place
Discuss why capital controls would be used in this situation; analyze Santiago’s choices and recommend solutions
What is the difference between a gray market and a black market (with reference to this case)?
Translation - German Devisenmärkte: Lernziele
Untersuchen Sie die Funktionen, die der Devisenmarkt (FOREX) und seine Mitwirkenden erfüllen, untersuchen Sie ebenfalls seine Größe und dessen geographische Lage und Währungsstruktur.
Unterscheiden Sie zwischen Kassageschäften, Termingeschäften, Swapgeschäften und anderen Arten von Finanzinstrumenten des Devisenmarktes
Identifizieren Sie die Arten der Währungsnotierungen die von Devisenhändlern, Finanzinstitutionen und Handelsmaklern verwendet werden
Analysieren Sie die Interaktion zwischen sich ändernden Währungswerten, Cross Rates (Kreuzkursen) und den sich aus Kursunterschieden verschiedener Märkte ergebenden Kaufgelegenheiten
Devisenmärkte
Der FOREX Markt stellt das physische und institutionelle Gebilde bereit, durch welches
Das Geld eines Landes in das eines anderen gewechselt wird
Der Wechselkurs zweier Währungen festgelegt wird
Devisengeschäfte materiell abgeschlossen werden
Eine Devisengeschäft ist eine Vereinbarung zwischen einem Käufer und einem Verkäufer, die besagt, dass ein festgelegter Betrag einer Währung in den einer anderen Währung zu einem vorgegebenen Kurs getauscht wird
Es gibt sechs Merkmale des FOREX Marktes, die hier diskutiert werden
Die geographische Erstreckung
Die drei Hauptfunktionen
Die Mitwirkenden des Marktes
Das tägliche Geschäftsvolumen
Die verschiedenen Arten von Geschäften einschließlich Kassa, Termin und Swap
Die Verfahrensweisen wie Wechselkurse, Notierungen und Veränderungen von Wechselkursen festgesetzt werden
Die Geographische Erstreckung des Marktes
Geographisch gesehen erstreckt sich der FOREX Markt über den gesamten Globus, mit Preisbewegungen und Währungshandel, die zu jeder Stunde jeden Arbeitstages stattfinden
Der große Welthandel beginnt jeden Morgen in Sydney und Tokyo
Zieht dann weiter westlich nach Hongkong und Singapur
Weitergehend nach Europa, um dann schließlich die Westküste der USA zu erreichen
Die Funktion des FOREX Marktes
Der FOREX Markt ist der Mechanismus durch den Mitwirkende
Die Kaufkraft zwischen Ländern übertragen
Dies ist notwendig, da internationale Handels- und Kapitalgeschäfte normalerweise Beteiligte involvieren, die in Ländern mit unterschiedlichen nationalen Währungen leben
Kredite für internationale Handelsgeschäfte erhalten oder zur Verfügung stellen
Bestände im Transit müssen finanziert werden
das Risiko minimieren, sich Kursschwankungen auszusetzen
FOREX Märkte stellen Instrumente bereit, die im "Hedging", oder auch dem Übertragen des Risikos auf bereitwilligere Beteiligte, verwendet werden
Beteiligte des Marktes
Der FOREX Markt setzt sich aus zwei Ebenen zusammen, dem zwischenbanklichen Markt oder auch Großhandelsmarkt und dem Kundenmarkt oder auch Einzelhandelsmarkt
Fünf deutliche Kategorien von Mitwirkenden agieren innerhalb dieser Ebenen
Bank- und Nichtbank- Devisenhändler
Einzelpersonen oder Firmen, die Handels- oder Investmentgeschäfte durchführen
Spekulanten und Arbitragehändler
Zentralbanken und Schatzämter
Devisenmakler
Bank- und Nichtbankhändler
Diese handeln unter anderen Banken und Händlern, um den Warenbestand besser im Griff zu haben
Währungshandel ist profitabel und trägt oft zwischen 10%-20% zum durchschnittlichen Netto-Einkommen einer Bank bei. Kleine und mittlere Banken agieren selten als Marktmacher, nehmen aber dennoch am zwischenbanklichen Markt teil
Einzelpersonen und Firmen, die Handels-/Investmentgeschäfte durchführen,
Importeure, Exporteure, Portfolio Investoren, multinationale Unternehmen, Touristen und andere verwenden den FOREX Markt, um die Abwicklung von Handels- oder Investmentgeschäften zu erleichtern
Manche dieser Mitwirkenden verwenden diesen Markt, um sich gegen das Risiko des Devisenkurses abzusichern
Spekulanten und Arbitragehändler
Spekulanten und Arbitragehändler versuchen, durch das Handeln innerhalb des Marktes selbst zu profitieren
Sie handeln nur zu ihrem eigenen Nutzen, ohne das Erfordernis oder die Verpflichtung, Kunden dienen oder für einen kontinuierlichen Markt sorgen zu müssen
Spekulanten erstreben all Ihren Profit aus den Veränderungen des Wechselkurses
Arbitragehändler versuchen, aus den gleichzeitigen Unterschieden der Wechselkurse in verschiedenen Märkten zu profitieren
Ein großer Anteil der Spekulationen und Arbitragen wird im Auftrag von von Großbanken über Händler, die von diesen Banken angestellt sind, durchgeführt
Zentralbanken und Schatzkammern
Zentralbanken und Schatzkammern verwenden diesen Markt, um die Währungsreserven ihrer jeweiligen Länder anzukaufen oder auszugeben, und auch um den Preis der eigenen Währung zu beeinflussen
Durch die Politik ihrer jeweiligen Regierung, Obligationen oder aufgrund eingegangener Bindungen durch Joint-Float Abkommen wie dem des Europäischen Währungssystems (EWS), können sie unterstützend auf den Wert ihrer Währung einwirken
Infolgedessen ist ihr Motiv nicht Profit, sondern eher den Umrechnungswert ihrer eigenen Währung in dem Maße zu beeinflussen, dass es ihrem eigenen Interesse dient
Devisenmakler
Devisenmakler sind Broker, die das Handeln zwischen den Beteiligten vereinfachen, ohne dabei selbst der Auftraggeber des Geschäftes zu werden
Für diese Dienstleistung stellen sie eine geringe Kommission in Rechnung
Sie sind ständig mit hunderten von Händlern weltweit über offene Telefonleitungen in Verbindung und zeitweise sogar mit verschiedenen Banken gleichzeitig, mit separaten Telefonleitungen für unterschiedliche Währungen, Spot und Forward Kurse.
Geschäfte im zwischenbanklichen Markt
Kassageschäfte, Termingeschäfte, Swapgeschäfte
Ein Kassageschäft erfordert eine beinahe unverzügliche Lieferung von Devisen
Ein Termingeschäft erfordert die Lieferung von Devisen innerhalb dieses Marktes, die an einem zukünftigen Datum ausgeführt werden kann
Ein Swapgeschäft ist der gleichzeitige Austausch einer ausländischen Währung gegen eine andere
Kassageschäfte
Ein Kassageschäft am zwischenbanklichen Markt ist der Kauf von Devisen, bei dem die Lieferung und die Bezahlung zwischen den Banken üblicherweise am zweiten folgenden Arbeitstag stattzufinden hat
Das Verrechnungsdatum wird auch oft als Wertstellung bezeichnet
Dies ist das Datum, an dem die meisten Dollargeschäfte über das computergesteuerte Clearing House Interbank Payment Systems (CHIPS) in New York abgerechnet werden
Outright-Termingeschäfte
Diese Art des Geschäftes erfordert die Lieferung eines bestimmten Betrages einer Währung gegen den einer anderen Währung zu einem späteren Zeitpunkt der Wertstellung
Über den Wechselkurs einigt man sich zum Zeitpunkt der Abwicklung des Geschäftes, Bezahlung und Lieferung sind jedoch verzögert
Terminkurse sind Verträge, die für Wertstellungen von einem Monat bis zu zwei, drei, sechs, neun oder zwölf Monaten angeboten werden.
In der Fachsprache nennt man dies üblicherweise Terminkauf oder Terminverkauf
Ein Vertrag, der besagt, dass in sechs Monaten Dollars gegen Euros geliefert werden sollen, beinhaltet beides, den Terminkauf von Euros gegen Dollars und den Terminverkauf von Dollars gegen Euros
Swapgeschäfte
Ein Swapgeschäft am zwischenbanklichen Markt ist der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines bestimmten Betrages an Devisen mit zwei unterschiedlichen Wertstellungen
Beides, der Kauf und Verkauf, wird mit demselben Gegenüber durchgeführt
Eine häufige Art des Swapgeschäftes ist ein Kassageschäft gegen ein Termingeschäft
Der Händler kauft eine Währung am Kassamarkt und verkauft gleichzeitig denselben Betrag an dieselbe Bank, bei der er den Kauf getätigt hat, am Terminmarkt
Da dieses Geschäft zum gleichen Zeitpunkt mit dem gleichen Gegenüber stattfindet, entstehen dem Händler keine Kosten durch den Wechselkurs
Termin-Termin Swapgeschäfte - Ein Händler verkauft £20.000 gegen Dollars als Termingeschäft, Lieferung in zwei Monaten zu einem Kurs von $1,8420/£ und kauft gleichzeitig £20.000 als Termingeschäft, Lieferung in drei Monaten zu einem Kurs von $1,8400/£
Die Differenz zwischen dem Kauf- und Verkaufspreis entspricht dem Zinsgefälle
Somit kann ein Swapgeschäft als ein Verfahren angesehen werden, bei dem eine andere Währung auf vollständig gesicherter Basis geliehen wird
NDF-Termingeschäfte (Non Deliverable Forward) - NDF-Geschäfte besitzen dieselben Eigenschaften wie ein traditioneller Termingeschäftsvertrag mit dem Unterschied, dass sie nur in US Dollar beglichen werden und die Fremdwährung, die gekauft oder verkauft wird, nicht geliefert wird
Das Merkmal der Dollarverrechnung spiegelt die Tatsache wider, dass NDF-Geschäfte außerhalb abgeschlossen werden und sich deshalb jeglichem Zugriff und dem Rechtsrahmen der eigenen Regierung entziehen
Die Preisfindung von NDF-Geschäften spiegelt das reguläre Zinsgefälle wider
Die Größe des FOREX Marktes
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) schätzt, dass der tägliche weltweite Nettoumsatzerlös des traditionellen Tätigkeitsbereiches des FOREX Marktes im April 2001 bei 1.210 Milliarden US Dollar lag
Dies war der erste Rückgang, der von der BIZ beobachtet wurde seit diese mit den Umfragen des FOREX Handels der Banken in den 80er Jahren begonnen hatte
Zwei der drei Kategorien gingen zwischen den Jahren 1998 und 2001 zurück; der Kassamarkt verlor am meisten, mit einem Rückgang des täglichen Umsatzes von 568 Milliarden Dollar im Jahr 1998 auf 387 Milliarden Dollar im Jahr 2001
Termingeschäfte sind leicht angestiegen, von 128 Milliarden Dollar im Jahr 1998 auf 131 Milliarden Dollar im Jahr 2001
Swapgeschäfte fielen auf 656 Milliarden Dollar im Jahr 2001 von ursprünglich 734 Milliarden Dollar im Jahr 1998
Die BIZ schreibt diesen Rückgang der Einführung des Euros, dem wachsenden Anteil elektronischer Handelssysteme am Kassamarkt und der Konsolidierung des Bankensektors zu
Wechselkurse und Notierungen
Eine Devisennotierung ist eine Angabe der Bereitschaft zu einem angekündigten Kurs zu kaufen oder zu verkaufen
Im Einzelhandel (Zeitungen und Wechselstuben) werden die Notierungen der ausländischen Währung oft als Preis in der Heimatwährung angegeben
Zwischenbankliche Notierungen - professionelle Händler oder Makler können Notierungen auf zwei Arten angeben
Der Preis eines Dollars in der Fremdwährung
Sfr1,6000/$, sprich 1,6000 Schweizer Franken pro Dollar
Der Dollarpreis als eine Einheit der Fremdwährung
$0,6250/Sfr, sprich 0,625 Dollar pro Schweizer Franken
Die erste Notierung erachtet man als "Europäische Schreibweise", die letztere als "Amerikanische Schreibweise"
Beinahe alle Europäischen Währungen, außer zwei, sind auf die Europäische Weise angegeben
Das Pfund Sterling und der Euro sind die Ausnahmen
Zusätzlich werden der Australische und Neuseeländische Dollar auch auf die Amerikanische Weise angegeben
Direkte und indirekte Notierungen
Eine direkte Notierung ist der Preis der Landeswährung im Verhältnis zu einer Einheit einer Fremdwährung
Sfr1,6000/$ ist eine direkte Notierung in der Schweiz
Eine indirekte Notierung ist der Preis einer Fremdwährung im Verhältnis zu einer Einheit der Landeswährung
Sfr1,6000/$ ist eine indirekte Notierung in den USA
$ 0,652/Sfr ist eine direkte Notierung in den USA und eine indirekte in der Schweiz
Zwischenbankliche Notierungen werden als Geld- und Briefkurs angegeben
Der Geldkurs ist der Preis, zu dem ein Händler eine andere Währung kaufen will
Der Briefkurs ist der Preis, zu dem ein Händler eine andere Währung verkaufen will
Beispiel: ¥118,27 - ¥118.37/$ ist der Geld-/Briefkurs für den Japanischen Yen
Die Bank will den Yen für ¥118,27 pro Dollar kaufen und für ¥118,37 pro Dollar verkaufen und profitiert dabei vom Spread
Das Formulieren von Termingeschäften in Punkten
Die vorherig genannten Kurse für den Yen werden Outright-Quotierungen genannt
Terminkurse sind verschieden und werden üblicherweise in Punkten angegeben
Ein Punkt ist die letzte Ziffer der Notierung, mit der Konvention, die die Anzahl der Ziffern rechts hinter dem Komma vorschreibt
Deshalb ist ein Punkt bei den meisten Währungen gleichzusetzen mit 0,0001
Das Formulieren von Termingeschäften in Punkten
Der Yen ist mit nur zwei Dezimalstellen notiert
Eine Terminnotierung ist kein Wechselkurs, sondern die Differenz zwischen Kassa- und Terminkurs
Beispiel:
Outright Spot: 118.27 Yen 118.37 Yen
Plus Punkte (3 Monate: -1.43 -1.40
Outright Forward = 116.84 Yen 116.97 Yen
Terminnotierungen in Prozentangaben
Terminnotierungen können auch als die Prozent-pro-Jahr Abweichung vom Kassakurs angegeben werden
Dies ist ähnlich dem Diskont oder der Prämie, die vorher berechnet wurde
Das wichtige ist, sich zu merken, welche die Landes- oder Basiswährung ist
Für indirekte Notierungen (d.h. Notierungen, die als Verhältnis zu einer Fremdwährung angegeben werden) gilt die Formel
F(fc)= (Kassa-Termin) geteilt durch (Termin) x (360 geteilt durch Tage) x 100
Für direkte Notierungen (d.h. Notierungen, die als Verhältnis zu einer Landeswährung angegeben werden) gilt die Formel
F(fc)= (Kassa-Termin) geteilt durch (Termin) x (360 geteilt durch Tage) x 100
Cross-Rates (Kreuzkurse)
Viele Währungspaare werden als inaktiv gehandelt, deshalb wird ihr Wechselkurs durch die Beziehung zu einer weit mehr gehandelten , dritten Währung bestimmt
Beispiel: Ein mexikanischer Importeur benötigt Japanische Yen, um Wareneinkäufe in Tokyo zu bezahlen. Beide Währungen, der Mexikanische Peso (MXP) und der Japanische Yen (¥) sind in US Dollar notiert
Nehmen Sie die folgenden Notierungen an:
Japanischer Yen 110,73/$
Mexikanischer Peso 11,4456/$
Der mexikanische Importeur kann einen US Dollar für 11,4456 Mexikanische Pesos kaufen und mit diesem Dollar 110,73 Japanische Yen; die Cross-Rate wäre dann
(Japanischer Yen/USD) geteilt durch (Mexikanischer Peso/USD)=(110,73 Yen/$) geteilt durch (MXP11,4456/$)=9.6745 Yen/MXP
Zwischenmarktliche Arbitrage
Cross-Rates können verwendet werden, um die Gelegenheit zu einer zwischenmarktlichen Arbitrage zu testen
Beispiel: Nehmen Sie an, dass die folgenden Wechselkurse notiert wurden
Citibank $1,2223/Euro
Barclays Bank $1,8410/GBP
Dresdner Bank 1,5100 Euro/GBP
Die Cross-Rate zwischen Citibank und Barclays ist
($1,8410/GBP) geteilt durch ($1,2223/Euro)=1,5062 Euro/GBP
Diese Cross-Rate ist nicht dieselbe wie die Kursnotierung der Dresdner Bank von €1,5100/£
Deshalb ergibt sich die Gelegenheit zu einem risikolosen Profit oder einer Arbitrage
Zusammenfassung der Lernziele
Die drei Funktionen des Devisenmarktes (FOREX) sind der Transfer von Kaufkraft, die Bereitstellung von Krediten und die Minimierung des Wechselkursrisikos
Der FOREX setzt sich aus zwei Ebenen zusammen: Dem zwischenbanklichen Markt und dem Kundenmarkt Beteiligte innerhalb dieser Ebenen umfassen Bank- und Nichtbankdevisenhändler, Einzelpersonen und Firmen, die Handels- und Investmenttätigkeiten ausführen, Spekulanten und Arbitragehändler, Zentralbanken und Schatzämter und Devisenmakler
Geographisch gesehen erstreckt sich der FOREX Markt über den gesamten Globus, mit Preisbewegungen und Währungshandel, die zu jeder Stunde jeden Arbeitstages stattfinden
Ein Wechselkurs ist der Preis einer Währung, der in Form einer anderen Währung ausgedrückt wird
Eine Devisennotierung ist eine Angabe der Bereitschaft zu einem angekündigten Kurs zu kaufen oder zu verkaufen
Geschäfte innerhalb des FOREX Marktes werden entweder als Kassageschäft, mit der Bedingung innerhalb von zwei Tagen nach der Transaktion zu liefern, oder als Termingeschäft, mit der Bedingung der Verrechnung zu einem späteren Zeitpunkt, durchgeführt
Europäische Notierungen sind der Preis der Fremdwährung im Verhältnis zu einem US Dollar Amerikanische Notierungen sind der Dollarpreis im Verhältnis zu einer Fremdwährung
Notierungen können direkt oder indirekt dargestellt werden Eine direkte Notierung ist der Preis der Landeswährung, der als Verhältnis zu einer Einheit einer Fremdwährung dargestellt wird, wogegen eine indirekte Notierung der Preis einer Fremdwährung ist, der als Verhältnis zu einer Einheit der Landeswährung dargestellt wird
Direkt und indirekt sind nicht synonym mit den Begriffen der Amerikanischen oder Europäischen Bezeichnungsweise
Eine Cross-Rate ist ein Wechselkurs zwischen zwei Währungen, der aus ihrem gemeinsamen Verhältnis zu einer dritten Währung errechnet wird
Wenn sich Cross-Rates von dem direkten Kurs zweier Währungen unterscheiden, dann gibt es die Gelegenheit zu einer zwischenmarktlichen Arbitrage
Mini-Fall: Der Venezuelanische Bolivar Schwarzmarkt
Am 21. Januar 2003 schloss der Bolivar mit einem Rekordtief
Am nächsten Tag stellte Präsident Hugo Chavez alle Verkäufe von US Dollars ein
Umgehend hat sich ein Schwarzmarkt für Währungen (sprich der Wechsel von Bolivars in US Dollar) gebildet
Kapitalflucht eskaliert während Kontrollmaßnahmen eingerichtet werden
Diskutieren Sie, weshalb Kontrollmaßnahmen für das Kapital in dieser Situation eingerichtet wurden, Analysieren Sie Santiagos Wahl und schlagen Sie Lösungen vor
Was ist der Unterschied zwischen einem grauen Markt und einem Schwarzmarkt (mit Bezugnahme auf diesen Fall) ?
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