Quando una società emette ETF sintetici si impegna a replicare il rendimento di un certo indice non acquistando materialmente i suoi componenti per riprodurne la composizione, ma creando un portafoglio apposito di titoli che possono essere anche totalmente scollegati da quelli che compongono l'indice e che vengono inoltre collateralizzati ai fini dell'operazione. Come spiegato in modo molto chiaro a pagina 8 di questo documento [https://www.bis.org/publ/work343.pdf], gli emittenti ne approfittano, per così dire, per collateralizzare titoli relativamente poco liquidi o difficili da utilizzare in altro modo (per esempio prestandoli: "hard to lend out”), titoli che nel caso delle banche provengono spesso dalle attività di market making, che per loro stessa natura richiedono di tenere in inventario una gamma estremamente ampia di strumenti (indipendentemente dalla loro liquidità o da altre caratteristiche).