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English to German: ECB Quantitative Easing General field: Bus/Financial Detailed field: Economics
Source text - English What to look for from the European Central Bank as QE winds down
Bond purchases may stop but reinvestments* will still need to be made
The eurozone´s era of quantitative easing is drawing to a close. Mario Draghi is today almost certain to end the European Central Bank´s experiment in bloating its balance sheet through a mass bond-buying scheme – but a downturn in growth and increasing economic risks mean the central bank´s president wants to assure markets that other elements of the ECB´s stimulus will remain in place for some time.
The ECB will publish its monetary policy statement at 1.45pm local time in Frankfurt and Mr Draghi will meet the press at 2.30pm. Here is a guide to the three most important parts of what is likely to be a dovish message.
Reinvestments
The ECB´s governing council is expected to confirm what policymakers have said since the summer – they will stop expanding QE at the end of December, when bond purchases will fall from €15bn a month to zero.
That does not mean the effects of the programme will disappear entirely. The bank wants to keep the €2.6tn in bonds accumulated under QE on its balance sheet. With some of the bonds bought under the four-year programme maturing, eurozone central bankers will need to reinvest the proceeds in fresh asset purchases.
Thursday´s meeting will focus on what the bank should say about those reinvestments – whether to commit to remaining active in bond markets for a specific timeframe or link any removal of support to the strength of the economy.
So far, the bank has said in its monetary policy statement that it predicts that it will continue to reinvest maturing bonds “for an extended period of time” after the end of QE. It has already in effect committed to continue reinvestments until November by publishing a schedule of €190bn worth of purchases for the first 11 months of next year.
Mr Draghi will face a battle to persuade the council´s hawks to adopt a more dovish message on keeping the balance sheet bloated. But a new round of economic projections, which are expected to show risks are now tilted to the downside, should help his case for the bank to commit to reinvestments for two or three years.
Interest rate guidance
The ECB has said it expects to keep its key interest rates at record lows “through the summer” of 2019. However, poor data has led an increasing number of ECB watchers to bet that rates will remain on hold for all of next year.
One question for tomorrow is whether the bank updates its guidance to reflect the shift in markets´ expectations. The council could well focus its efforts on changing its message on reinvestments, however, and leave the guidance on interest rates unchanged.
The central bank´s benchmark main refinancing rate has been at zero and the deposit rate at minus 0.4 per cent since the spring of 2016.
Cheap cash
Investors fear there is little the ECB could do to boost the economy should those downside risks to growth and inflation begin to materialise. […]
Source: Financial Times, December 12, 2018
Translation - German Ende der Anleihekäufe: Was ist jetzt von der EZB zu erwarten
Die Anleihekäufe, die man auch als quantitative Lockerung bezeichnet, werden zwar eingestellt werden, doch Reinvestitionen* werden weiterhin erforderlich sein.
Die Jahre der quantitativen Lockerung im Euroraum neigen sich dem Ende zu. Es ist fast sicher, dass Mario Draghi das Experiment der Europäischen Zentralbank (EZB), ihre Bilanz durch massive Anleihekäufe aufzublähen, heute beenden wird. Doch ein verlangsamtes Wachstum und ein Anstieg konjunktureller Risiken bedeuten, dass der EZB-Präsident den Finanzmärkten versichern will, dass andere Bestandteile des Konjunkturprogramms noch weiter fortgesetzt werden.
Die EZB wird ihre geldpolitischen Beschlüsse zur Geldpolitik um 13:45h veröffentlichen und Mario Draghi wird um 14:30h vor die Presse treten. Hier ist ein Überblick zu den drei wichtigsten Punkten, der wahrscheinlich expansiven geldpolitischen Beschlüsse.
Reinvestitionen*
Es wird erwartet, dass der EZB-Rat bestätigt, was dessen Mitglieder seit letztem Sommer angekündigt haben: Er wird den Zukauf von neuen Anleihen Ende Dezember einstellen. Dann werden die Anleihekäufe im Wert von 15 Milliarden Euro auf null Euro sinken.
Das bedeutet nicht, dass die Effekte des Programmes zur quantitativen Lockerung vollständig verschwinden. Die Zentralbank will weiterhin die Anleihen mit einem Volumen von 2,6 Billionen Euro, die durch das Programm der quantitativen Lockerung angekauft worden sind, auf ihrer Bilanz ausweisen. Da einige Anleihen, die im Zuge des Programms in den letzten vier Jahren zugekauft wurden, fällig werden, wird die EZB den Erlös wieder in neue Anleihen reinvestieren müssen.
Bei der Sitzung am Donnerstag wird sich der EZB-Rat auf die Frage konzentrieren, wie man sich in Bezug auf die Reinvestitionen positionieren soll – soll man sich dazu verpflichten, weiterhin für einen festgelegten Zeitraum am Rentenmarkt aktiv zu sein oder das Auslaufen der quantitativen Lockerung an die Konjunkturlage koppeln.
Bisher hat die EZB in ihrer Stellungnahme zur Geldpolitik mitgeteilt, dass sie davon ausgeht, weiterhin „für einen längeren Zeitraum“ in fällige Anleihen zu investieren, nachdem das Programm der quantitativen Lockerung gestoppt wird. Tatsächlich hat sich die Zentralbank bereits verpflichtet bis November (2019) ihre Reinvestitionen fortzusetzen, indem sie einen Zeitplan für Anleihekäufe mit einem Volumen von 190 Milliarden Euro für die ersten 11 Monate 2019 veröffentlichte.
Es wird kein Leichtes sein für Mario Draghi, jene Ratsmitglieder zu überzeugen, die eine restriktive Geldpolitik bevorzugen, damit sie seinem expansiveren Kurs hinsichtlich einer weiterhin aufgeblähten Bilanz folgen. Eine Reihe von Konjunkturprognosen, die voraussichtlich gegenwärtige Abwärtsrisiken aufzeigen, sollten seinen Standpunkt, die Bank zu Reinvestitionen für die nächsten zwei bis drei Jahre zu verpflichten, untermauern.
Zinsausblick
Die Mitglieder der EZB gaben bekannt, dass sie die Leitzinsen voraussichtlich „den ganzen Sommer 2019 hindurch“ auf dem Rekordtief belassen werden. Allerdings haben schlechte Indikatoren dazu geführt, dass EZB-Beobachter davon ausgehen, dass sich das niedrige Leitzins-Niveau auf das gesamte nächste Jahr ausdehnen wird.
Eine Frage für die morgige Pressekonferenz wird sein, ob die EZB ihren Zinsausblick aktualisiert, um die veränderten Erwartungen an den Finanzmärkten widerzuspiegeln. Der EZB-Rat könnte durchaus seine Bemühungen darauf konzentrieren, seine Haltung in Bezug auf die Reinvestitionen zu revidieren, jedoch den Zinsausblick unverändert zu lassen.
Der Hauptrefinanzierungssatz der EZB liegt seit dem Frühjahr 2016 bei null Prozent, der Einlagensatz bei minus 0,4 Prozent.
Billiges Geld
Die Investoren befürchten, dass die EZB wenig tun kann, um die Wirtschaft anzukurbeln, sollten sich die Abwärtsrisiken für das Wachstum und die Inflation materialisieren. […]
* Der Begriff Reinvestitionen ist hier irreführend, da es sich bei den Anleihekäufen der EZB um ein Investment im Sinne einer Geldanlage handelt. Da in Paralleltexten renommierter deutscher Wirtschaftszeitungen und -zeitschriften in diesem Zusammenhang der Begriff Reinvestitionen verwendet wurde, wird dieser auch für diese Übersetzung hergenommen.
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“I am a diligent, reliable and well-organized language professional who has developed high levels of cultural sensitivity. My translations are thoroughly researched and carried out professionally, using state-of-the-art CAT tools and translation memory software. Specialized in the fields of economics, banking and finance, I have extensive knowledge of other areas as well, including alternative medicine, psychology and fashion. Graduation certificate: grade average 1.54 (German grading system)”
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; Traductor inglés-alemán / espa~nol-alemán; traductor de literatura del espa~nol al alemán. See less.
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