English to Korean: Vanilla convertible bonds and Mandatory convertibles
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Source text - English
Vanilla convertible bonds are the most plain convertible structures. They grant the holder the right to convert into a certain number of shares determined according to a conversion price determined in advance. They may offer coupon regular payments during the life of the security and have a fixed maturity date where the nominal value of the bond is redeemable by the holder. This type is the most common convertible type and is typically providing the asymmetric returns profile and positive convexity often wrongly associated to the entire asset class: at maturity the holder would indeed either convert into shares or request the redemption at par depending on whether or not the stock price is above the conversion price.
Mandatory convertibles are a common variation of the vanilla subtype, especially on the US market. Mandatory convertible would force the holder to convert into shares at maturity—hence the term "Mandatory". Those securities would very often bear two conversion prices, making their profiles similar to a "risk reversal" option strategy. The first conversion price would limit the price where the investor would receive the equivalent of its par value back in shares, the second would delimit where the investor will earn more than par. Note that if the stock price is below the first conversion price the investor would suffer a capital loss compared to its original investment (excluding the potential coupon payments). Mandatory convertibles can be compared to forward selling of equity at a premium.
| Translation - Korean
바닐라 전환사채는 가장 단순한 구조를 지닌다. 바닐라 전환사채는 보유자에게 미리 정해진 전환가격에 결정된 일정한 양의 주식 수를 전환할 권리를 부여한다. 또한 바닐라 전환사채는 담보기간 동안 정기적인 이채를 제공할 수 있고, 보유자에 의해 채권의 명목가치가 상환되는 정해진 만기일이 있다. 이 유형은 가장 일반적인 전환형이고 일반적으로 전체 자산 집단에 잘못 연관되는 비대칭적인 수익 프로필과 긍정적인 볼록성을 제공한다. 만기시, 보유자는 주식으로 전환하거나 주식가격이 전환 가격보다 비싼 지 여부에 따라 액면가에 상환을 요청하게 된다.
의무전환사채는 특히 미국시장에서 바닐라 전환사채의 하위유형의 일반적인 변형이다. 의무전환사채는 보유자가 만기시 주식으로 전환하도록 강요한다. 이러한 증권들은 종종 두 가지 전환가격을 부담하게 되어 프로필이 “위험역전” 옵션전략과 비슷하게 된다. 첫번째 전환가격은 투자자가 주식의 액면가와 동등한 금액을 받도록 가격에 제한을 두고 두번째는 투자자가 액면가보다 더 벌 수 있는 마지노선을 정한다. 주식가격이 첫번째 전환가격보다 낮다면 투자자는 잠재적인 이채를 제외하고 원래 투자에 비교했을 때 자본 손실을 입게 된다는 점을 주의하여야 한다. 의무전환사채는 프리미엄에서 선도매각하는 것과 비교할 수 있다.
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