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French to English: Greek Government Goes On Tour To Reassure European Partners General field: Social Sciences Detailed field: Government / Politics
Source text - French A Rome, mardi 3 février, ils se sont donnés du « Matteo » et du « Alexis ». A 40 ans l’un comme l’autre, la conférence de presse qu’ont donnée le premier ministre grec, Alexis Tsipras, et Matteo Renzi, le chef du gouvernement italien, leur a permis d’afficher leur complicité générationnelle, même si l’Italie reste le troisième créancier de la Grèce avec une exposition de 40 milliards d’euros. « Notre génération est celle de personnes qui n’ont pas trouvé de travail ou qui l’ont perdu », a rappelé M. Renzi. « Nous avons en commun le désir de restituer tout son sens à la politique », a relancé Alexis Tsipras.
Matteo Renzi a voulu voir dans la victoire de son hôte un parallèle avec la sienne lors des élections européennes de mai 2014, assurant qu’elles étaient l’illustration de la « victoire de l’espérance sur la peur ». « Alexis » a accepté le cadeau d’une cravate « made in Italy » à porter « le jour où la Grèce sera sortie de la crise ». « Cela arrivera plus vite que prévu », a commenté le dirigeant grec.
Rencontre avec François Hollande
Même son de cloche à Paris où M. Tsipras doit rencontrer le président François Hollande mercredi 4 février. « Un équilibre doit être trouvé entre le respect du choix démocratique des Grecs et le respect des engagements auquel s’engagent les pays de l’Union », faisait-on savoir dans l’entourage présidentiel, la veille de la rencontre.
Pour l’heure, tous les Européens se rangent sur la même ligne de négociation : d’accord pour aider les Grecs, éventuellement pour réaménager leur dette (320 milliards d’euros), afin d’éviter un « Grexit » (sortie de la Grèce de la zone euro), trop risqué pour l’ensemble de l’eurozone. Mais pas à n’importe quelles conditions.
Leurs lignes rouges ? Pas d’effacement du « nominal » de la dette (la somme prêtée doit être remboursée). Et pas de versements supplémentaires de la part des créanciers – la Grèce aurait besoin de plusieurs milliards dès le début du deuxième trimestre – sans engagements de la part d’Athènes de faire des réformes. « On n’est pas dans une économie du don, c’est la règle de base de tout prêteur », fait-on valoir à Bruxelles. C’est le message qu’a fait passer Jean-Claude Juncker, le président de la Commission européenne, à M. Tsipras, qu’il a reçu mercredi matin à Bruxelles.
« Je suis très optimiste quant au fait que nous allons faire de notre mieux pour trouver une solution commune viable pour notre futur », a déclaré M. Tsipras lors d'une brève déclaration aux côtés du président du Parlement européen, Martin Schulz. « L'histoire de l'Europe est souvent faire de désaccords mais a la fin de la journée on finit toujours pas s'entendre » a-t-il ajouté. Martin Schulz a reconnu pour sa part que « les dirigeants grecs de démènent pour trouver une solution, la Grece veut rester dans la zone euro », saluant une recontre « fructueuse et constructive ».
Selon une source gouvernementale à Athènes, M. Tsipras a souhaité mercredi à Bruxelles que la Grèce élabore, avec l'Union européenne, un plan de réformes et de financement sur quatre ans. Ce plan comprendrait un programme « radical » de réformes couplé à un allègement des obligations budgétaires de la Grèce.
La BCE, maîtresse des liquidités
Lors de leur première semaine d’exercice du pouvoir, M. Tsipras et ses ministres avaient pourtant fait des annonces fort peu appréciées à Bruxelles et Berlin : gel des privatisations en cours, refus de négocier avec la troïka (BCE, FMI et Commission européenne) des créanciers ou d’accepter de boucler le deuxième plan d’aide au pays (130 milliards d’euros)… Depuis, ils ont mis de l’eau dans leur vin.
Plus question de prendre de décisions unilatérales, ont-ils dit. Ni d’exiger un effacement de la dette. M. Varoufakis a même suggéré de transformer une partie des créances en d’autres types d’obligations (perpétuelles, et indexées sur la croissance). Des propositions jugées « intéressantes » à Bruxelles. « Mais ce n’est pas suffisant pour entrer sérieusement en négociation », estime une source européenne haut placée. « Ils doivent venir avec un plan plus précis. Et on ne doit pas seulement parler de la dette. Ils doivent donner des détails sur leur politique économique, leur politique budgétaire », ajoute cette source.
Lire aussi notre décryptage : Trois questions sur la renégociation de la dette grecque
Entre autres rendez-vous cruciaux et délicats, M. Varoufakis doit rencontrer son homologue allemand Wolfgang Schäuble, jeudi à Berlin et a rencontré auparavant, mercredi, Mario Draghi, le président de la Banque centrale européenne (BCE). « La BCE est la banque centrale de la Grèce (...) La BCE fera tout ce qu'il faut pour soutenir les Etats membres de la zone euro », a réagit le ministre en sortant de son entretien. « Je n'ai aucun doute sur le fait que nous pouvons faire aboutir nos discussions avec nos partenaires européens, ainsi qu'avec le FMI et la BCE, dans un délai très court afin de pouvoir faire redémarrer l'économie grecque », a-t-il ajouté.
La BCE tient une partie du sort de la Grèce entre ses mains. Elle est en effet maîtresse des liquidités dont ont besoin les banques grecques qui financent en partie la dette du pays et elle menace de les couper si Athènes ne trouve pas d’accord – avant le 28 février. Une responsabilité très embarrassante…
Translation - English Greek Government Goes On Tour To Reassure European Partners
The new Greek government's tour of Europe continues at a frenetic pace, as it seeks to renegotiate the country's huge debt with its primary creditors – namely the European Central Bank, the EU and the IMF.
In Rome, on Tuesday (3rd February), it was time for “Matteo” and “Alexis”. It was a chance for Greece's Prime Minister Alexis Tsipras and Italy's head of government Matteo Renzi, both men of forty years of age, to underline their generational similarity – even if, at 40billion Euros, Italy remains the third-largest creditor among Greece's Eurozone partners.
“Our generation is one of people who haven't been able to find jobs, and those who have lost them,” stated Mr Renzi. “We share a desire to bring some sense back to politics,” Mr. Tsipras added.
Matteo Renzi was keen to draw parallels between his guest's recent victory and his own at last May's European election, stating that both were illustrative of the “triumph of hope over fear”. “Alexis”, for his part, accepted the gift of a tie made in Italy, saying he would wear it the day Greece emerged from the current crisis. He added that that day would come “sooner than you think”.
Among the general atmosphere of positivity were some notes of disagreement, however. After Alexis Tsipras referred to “the ruinous political direction of Europe”, Matteo Renzi replied “Every nation must make the necessary changes. Salvation must come from within.” A statement that reiterated the reassurance he had offered Angela Merkel that he would not create a “Mediterranean, anti-Berlin front”.
Meeting with François Hollande
The same note will be struck when Mr. Tsipras meets President François Hollande on Wednesday (4th February). “We must strike a balance between respect for the democratic choice made by the Greek people, and respect for the agreements entered into by the countries in the Union,” was the message conveyed by the presidential party ahead of this meeting.
As things stand, all Europe's countries are toeing the same party line: agreed on helping Greece and with an eye on recouping their loans (in the amount of approximately 320 billion Euros) with the goal of avoiding a “Grexit” - a situation where Greece leaves the Euro and which would represent a significant risk for the Eurozone. This goal, however, is not to be defended at all costs.
So what are the red lines? No change to be made on the “principal” of the debt (in other words, the full sum borrowed must be repaid), for one. No further loan instalments – Greece needs several billion Euros as of the beginning of the second trimester – will be forthcoming from the creditors without Greece's agreement to enter into reforms. The stance in Brussels is “We are not a donor; that is the bottom line of any lender,” and this is the message European Commission president Jean-Claude Juncker passed to Mr. Tsipras when he met him there on Wednesday morning.
“I am highly optimistic given that we are going to do all we can to find a viable solution that suits all parties going forward,” said Mr Tsipras in a brief statement alongside European Parliament president Martin Schulz, adding that “European history has no shortage of disagreement but, when push comes to shove, we can still reach an understanding”. Martin Schulz, for his part, noted that “the Greek officials are going to great effort to find a solution; Greece wants to stay in the Eurozone”, and indicated that their meeting had been “fruitful and constructive”.
ECB: In Control of the Purse Strings
After its first week of power-sharing, Mr Tsipras' cabinet did make some statements which were not wholly appreciated in Brussels and Berlin; a freeze on privatisations that were ongoing, refusal to negotiate with the “troika”of creditors or to draw down the second tranche of funding (amounting to 130 billion Euros)...
No more unilateral decisions, they have said. Neither will they demand that their debt is erased. Mr Varoufakis has suggested, for his part, amending some of the debt to other types of obligation which would be linked to growth and would continue in perpetuity. These proposals are considered “interesting” in Brussels, but a high-up European source believes they need more detail: “This is not enough to enter into serious negotiations. They need to come back with a more complete plan – and we can't make this solely about the deficit; they have to give greater detail regarding their economic and budgetary policy.
Among other crucial and finely balanced meetings, Mr. Varoufakis will be meeting his German counterpart Wolfgang Schauble on Thursday in Berlin. Ahead of that meeting, on Wednesday he met European Central Bank president Mario Draghi. “The ECB is Greece's central bank (…). The ECB will do everything in its power to support the Euro's member states,” the minister respoonded at the end of his meeting. “I have no doubt that we can carry out discussions with our European partners – as well as the IMF and ECB – with a minimum of delay so we can get the Greek economy moving again”, he added.
Greece's fate is, to a certain extent, in the hands of the ECB. In reality, it holds power over the income streams the Greek banks need in order to make debt repayments – and it is threatening to cut those off if Athens does not find an agreed solution before the 28th of February. A heavy responsibility indeed.
French to English: Facebook Class Action Suit General field: Tech/Engineering Detailed field: Law (general)
Source text - French Facebook : recours collectif contre l'usage illicite des données
Les géants d'internet ont les yeux rivés sur l'Autriche. Un groupe de 25.000 usagers accusent Facebook d'utiliser illégalement leurs données personnelles et ont déposé jeudi 9 avril un recours collectif contre le réseau social au tribunal civil de Vienne. La justice doit examiner la recevabilité de la plainte.
Collecte de données d'internautes non-inscrits
Max Schrems, le juriste autrichien à l'origine du groupe, et les 25.000 premiers plaignants réclament chacun la somme de 500 euros à Facebook, qu'ils accusent notamment de participer au programme de surveillance Prism de la NSA, l'Agence de sécurité nationale américaine.
"Nous demandons à Facebook d'arrêter sa surveillance massive, d'avoir une politique de protection de la vie privée compréhensible, et d'arrêter de recueillir des données de personnes qui n'ont même pas de comptes Facebook", avait résumé dans un entretien à l'AFP cette semaine Max Schrems, 27 ans, qui bataille contre Facebook depuis des années. Un rapport paru le 31 mars affirme en effet que le réseau social en ligne viole la législation européenne en collectant les données d'internautes qui ne comptent pas parmi ses inscrits, notamment grâce aux "plug-in sociaux" qui indiquent le nombre de mentions "J'aime" sur des pages et articles.
55.000 personnes veulent rejoindre la procédure
La procédure est l'une des plus importantes à ce jour visant le réseau social américain aux près d'1,4 milliard d'utilisateurs actifs. Elle a été lancée en août par des usagers originaires de plusieurs pays d'Europe ainsi que d'Asie, d'Amérique latine et d'Australie. Quelque 55.000 autres personnes ont déjà manifesté leur intention de s'associer au recours.
Pour Facebook, "cette affaire est irrecevable tant sur la forme que sur le fond", ont affirmé jeudi matin les avocats du réseau social: "Il n'y a pas de base légale en Autriche pour un recours collectif de type américain".
Des décisions de justice en défaveur de Facebook
"Facebook ne veut être poursuivi nulle part, ni en Irlande (siège européen de la société, ndlr), ni en Autriche", ont contré les avocats de Max Schrems.
"La réalité est que grâce aux lois européennes, les consommateurs n'ont pas besoin d'aller jusqu'à en Californie pour poursuivre les géants des technologies. Ils peuvent le faire dans leurs pays de résidence."
En 2011, Max Schrems, alors encore étudiant, avait déposé à titre personnel un recours devant l'Autorité irlandaise de protection de la vie privée. Cette autorité lui avait donné raison et avait demandé à Facebook de clarifier sa politique en matière de données privées, une première.
Plus récemment, le tribunal de grande instance de Paris s'est déclaré début mars compétent pour juger le géant du Net. Il a notamment jugé "abusive" la clause exclusive de compétence, obligatoirement signée par tous les utilisateurs de Facebook, qui désigne un tribunal de l'État de Californie, où siège l'entreprise, comme étant le seul habilité à trancher les éventuels litiges.
Translation - English Facebook: Class Action Against the Misuse of Information
The internet giants have their gaze fixed firmly on Austria, where a group of 25,000 users deposed a class action suit at Vienna's civil tribunal this 9th of April, accusing Facebook of using their personal information illegally. It is for the judge to decide whether their complaint is admissible.
Collection of Information from Unsubscribed Web Users
Max Schrems, the Austrian lawyer who founded the group, and an initial 25,000 plaintiffs are all claiming damages of 500 Euros from Facebook – who they accuse in particular of taking part in the Prism surveillance program run by America's NSA (National Security Agency).
“We call on Facebook to bring a stop to its mass surveillance, to adopt a privacy policy people can understand, and to stop gathering the information of people who don't even have Facebook accounts”, said the 27-year-old Schrems, has been engaged in battle with Facebook for some years now, in an interview with AFP.
A report published on the 31st of March finds that the social network has violated European law by gathering the information of web users without a Facebook account – particularly by way of the “social plug-ins” which display the number of “Likes” a page or article receives.
55,000 People Hoping To Join The Suit
This suit is among the most significant to date for the American social network, used by close to 1.4 billion people. It was launched in August by users in several European countries as well as Asia, Latin America and Australia. Another 55,000 people have signalled their intent to join in.
In Facebook's view “this case is without substance or form”, according to the network's lawyers on Thursday morning, adding that “there is no legal basis in Austria for an American-style class action suit.”
Judicial Findings to Facebook's Detriment
“Facebook doesn't want to answer a case anywhere – neither in Ireland [Editor's note: Where Facebook has its European HQ], nor in Austria”, argued lawyers acting for Max Schrems. “The reality is that, thanks to European law, consumers have no need to go to California to take on tech giants. They can do it in their home countries.”
In 2011 Max Schrems – at that time still a student – brought a case in his own name before the Irish Data Protection Commissioner. They found that he had a case and asked that Facebook clarify their privacy policy: a first in this area.
More recently the High Court in Paris declared at the beginning of March that it was fully competent to judge the Internet giant. Specifically, it judged as “abusive” the exclusive competence clause all Facebook users are obliged to sign up to. This clause designates that the only body fit to resolve any disputes is a state court hearing in California, where Facebook has its headquarters.
French to English: Will The Eurozone Enter A Virtuous Circle? General field: Bus/Financial Detailed field: Economics
Source text - French L'économie de la zone euro va-t-elle s'engager dans un cercle vertueux ?
La baisse de la monnaie unique rend la zone euro optimiste pour son économie. Mais cette baisse est-elle capable de pouvoir dynamiser l'ensemble de l'économie par le biais de l'investissement ?
Depuis quelques semaines, un vent d'optimisme inédit depuis 2010 souffle sur l'économie de la zone euro. La plupart des conjoncturistes révisent leurs prévisions pour 2015 et l'indice Markit PMI des directeurs d'achats de la zone euro a atteint en début de mois un plus-haut de sept mois. Le scénario qui est actuellement dans toutes les têtes est celui du fameux cercle vertueux dont rêvent les dirigeants européens depuis plusieurs années : des exportations qui tirent la croissance en stimulant l'investissement, puis l'emploi.
Il est vrai que, jamais, la possibilité d'un tel scénario n'a semblé aussi possible. La spectaculaire baisse de l'euro qui, en un an, a perdu près d'un quart de sa valeur, conjuguée à celle des matières premières et singulièrement du pétrole, offre une belle opportunité à la compétitivité européenne. Mais cette conjonction sera-t-elle suffisante pour sortir la zone euro de l'apathie dans laquelle elle végète depuis qu'au deuxième trimestre 2013, elle est sortie de la plus longue récession de son histoire (sept trimestres) ?Faible impact pour le moment
Le moteur principal de la reprise en zone euro au troisième trimestre a été la consommation. Clairement, l'effet de la baisse de l'euro sur les exportations se fait attendre. En janvier 2015, selon Eurostat, les exportations de la zone euro vers le reste du monde étaient même en légère baisse (600 millions d'euros sur un total de 148,2 milliards d'euros) par rapport à janvier 2014, date à laquelle l'euro était 25 % plus cher. Autrement dit, l'effet de la chute de la monnaie unique est, pour le moment, surtout psychologique.
Temps d'adaptation
Reste qu'il y a toujours un temps d'adaptation aux nouvelles conditions de change. « Les entreprises peinent à s'ajuster à cette nouvelle donne des changes », explique Christopher Dembik, économiste chez Saxo Bank, pour qui ce qui manquent aux exportateurs, c'est « de la stabilité. » Une fois l'adaptation effectuée, l'effet ne devrait pas manquer d'être positif. Mais en n'oubliant pas que la baisse de l'euro compense en partie l'effet de la baisse du prix du pétrole en dollar. Reste à connaître l'ampleur de la baisse de l'euro in fine et de ses effets.
L'euro vers les 80 cents ?
La baisse de l'euro a un moteur principal : la différence immense de politique monétaire entre la BCE qui ouvre les vannes monétaires et la Fed qui les resserre. Si tout se passe comme le pensent les économistes, l'euro peut encore reculer beaucoup. Goldman Sachs prévoit même un euro à 80 cents de dollar, au-delà du plus bas historique de 82 cents. Dans ce cas, l'euro sera à un niveau favorable pour l'ensemble des pays de la zone et le renchérissement des importations ne manquera pas d'agir sur l'inflation.
La guerre des monnaies
Mais il convient de rester prudent : la BCE est en réalité engagée dans une guerre des monnaies de grande ampleur. La Fed a, mercredi 18 mars, montré qu'elle se préoccupait du renchérissement du dollar qui pénalise les exportations, devenues importante pour la croissance américaine, et qui pèse sur l'inflation. Il n'est pas sûr que Janet Yellen accepte la stratégie européenne qui consiste à exporter sa déflation vers les Etats-Unis. Sans compter que Washington et Francfort ne sont pas les seuls en lutte. Les autres pays européens, Suisse, Danemark et Suède, ainsi que les pays d'Europe de l'est et les pays émergents se défendent contre cette tentation. Au final, la baisse de l'euro face à l'ensemble des monnaies pourraient être freinée. « La guerre des monnaies est souvent un jeu à somme nulle et je ne suis pas certain que la BCE pourra la gagner », estime Christopher Dembik.
Une demande mondiale faible
Autre élément clé de la réussite de cette stratégie : la demande mondiale. Déjà mise sous pression par cette guerre des monnaies, elle souffre profondément du ralentissement de plusieurs marchés émergents, comme la Russie, le Brésil ou la Chine. Sans compter que la hausse du dollar pose de grands défis aux émergents qui voient les investissements rejoindre les Etats-Unis et leur dettes en dollars se renchérir. Du coup, si les entreprises de la zone euro peuvent profiter d'une meilleure compétitivité, le gâteau du commerce mondial pourrait être plus réduit à se partager. Au final, l'effet pourrait donc ne pas être si important.
Qui profitera de la baisse de l'euro ?
Sans compter que tous les pays de la zone euro ne profiteront pas également de la baisse de l'euro. L'Allemagne est clairement en position favorable pour tirer son épingle du jeu. Les produits allemands sont déjà fort demandés lorsqu'ils sont chers, ils deviennent incontournables lorsque la baisse de l'euro les rend plus abordables. Leurs concurrents hors zone euro ou dans la zone euro en pâtissent. D'autant que des pays comme l'Italie ou la France ont vu leur potentiel de production en partie dégradé par la crise. C'est notamment vrai de l'Italie qui, en théorie, est le pays qui devrait le plus profiter de la baisse de l'euro, mais qui a subi une forte désindustrialisation lors de la phase d'austérité du pays. Aujourd'hui, l'Italie devrait profiter dans une moindre mesure de la baisse de l'euro.
L'investissement va-t-il en profiter ?
Reste ensuite à savoir si cette baisse de l'euro sera capable de transmettre à l'économie une impulsion capable de développer l'investissement, la clé de la vraie croissance européenne. Sur ce point, il existe beaucoup d'incertitude. La longue période d'inflation faible et la faible utilisation des capacités de production n'inciteront pas à investir dans l'immédiat, il faudra redresser les marges d'abord, sauf peut-être en Allemagne. Il est donc très risqué de miser sur le seul levier monétaire pour redresser la demande.
La pièce manquante du puzzle
L'assouplissement quantitatif de la BCE peut-il apporter la clé manquante ? Il devrait aider à favoriser les projets qui verront le jour, mais la BCE n'est pas capable de stimuler à elle seule la demande. Et l'on voit là encore, qu'il manque une pièce au puzzle de la reprise européenne. Certes, en levant le poids de l'austérité et en accordant des délais à certains pays comme la France, on a permis un redressement de la consommation, mais pas suffisamment pour entraîner l'ensemble de l'économie. La zone euro reste dans une logique de lent rattrapage. L'épée de Damoclès de l'austérité n'est pas encore levée, par exemple en France, où il faudra faire encore des économies l'an prochain, ou en Italie, où l'économie reste dans une phase de stagnation. Compte tenu de la faiblesse de la demande mondiale, les agents économiques vont sans doute se montrer prudents avant de se lancer dans de grands projets.
D'autant que le QE alimentera, comme l'a souligné l'OCDE, une bulle financière qui pourrait vite inquiéter l'économie réelle, encore traumatisée par les exemples de 2008 et de 2010-12. Sans support direct à l'investissement, plus vigoureux que le plan Juncker ou que les 10 milliards d'euros de dépenses supplémentaires en Allemagne, la reprise de la zone euro restera fragile et faible. Trop faible pour faire baisser le premier mal de l'union monétaire, celui du chômage.
Translation - English Will The Eurozone Economy Enter a Virtuous Circle?
The lowering of the single currency has given the Eurozone cause for economic optimism. But does this drop mean an investment boost for the whole economy?
For the last few weeks, the winds of optimism have been blowing through the Eurozone economy. In the main, speculators have revised their expectations for 2015 – and Markit's PMI reached a seven-month high at the start of the month. This has led to the idea of the much-vaunted “virtuous circle” of which European bosses have dreamt for so long – exports which drive growth and stimulate investment, leading to job creation.
It is true that for some time this scenario seemed impossible. The precipitous fall in the Euro – close to a quarter of its value in just a year – in tandem with a simultaneous fall in the cost of raw materials (chiefly petrol) has created a rare opportunity for competition in the Eurozone. But will this combination be enough to shake the currency out of the torpor in which it has languished since the second trimester of 2013 when it came out of the longest recession of its history?
A Small Impact For Now
The primary driver behind this third-term recovery has been spending. Evidently, the effect of th fall on exports emains to be seen. Eurostat's numbers for January 2015, Eurozone exports to the rest of the world were actually lower (600million Euros out of a total 148.2 billion) compared to the same month a year ago, at which time the Euro cost 25% more. In other words, the effect of the fall in the single currency remains mainly psychological for now.
Adjustment Period
There remains some adjustment to be made in the face of these changed conditions. “Businesses are striving to make the necessary adjustment to these new circumstances” according to Saxo Bank economist Christopher Dembik in whose view the missing ingredient for exporters is “stability”. That effects of that adjustment can only be positive. One should however not forget that the fall of the Euro partly offsets the decline in oil's dollar price. It remains to be seen how far the Euro will fall, and the eventual effects that this will have.
The Euro as Low as 80 Cents?
One thing in particular lies behind the fall of the Euro: The huge difference in monetary policy between the European Central Bank (ECB), which is opening the purse strings, and the Federal Reserve which is tightening theirs. If things go the way economists are expecting, the Euro could yet fall further. Goldman Sachs suspects it may fall as low as 80 US cents; falling beyond its historic low of 82. In that case, the Euro would be at a favourable level for all of the member states and the increase in import costs would inevitably affect inflation.
Currency War
However, some caution is advised: The Euro is in the midst of a large-scale currency war. The Fed showed this Wednesday (18th of March) that it was worried by the stronger dollar's penalising effect on the exports that are vitally important for the growth of the US economy and for interest rates. It is far from certain that Janet Yellen will accept the European strategy of exporting its deflation to the US.
In addition, this discord does not exist solely between Washington and Frankfurt. Switzerland, Denmark and Sweden, as well as the countries of Eastern Europe and other emerging economies are standing firm against temptation. At the end of the day, the Euro's fall against other currencies may yet be slowed down.
“Currency war often is a zero sum game, and I'm not convinced it's one the ECB can win,” stated Christopher Dembik.
Weak Global Demand
Another key element in the success of this strategy is global demand. Already under threat from this currency war, it has taken a further heavy blow with the slowdown in various emerging markets such as Brazil, China and Russia. Not to mention the fact that a stronger dollar places pressure on emerging economies whose investments in the US are taking on the shape of bigger debts. Just like that, Eurozone businesses that are benefiting from better competition may find a reduction in the size of the cake they are sharing. In the end, the change may not be that substantial.
A Weaker Euro: Who Profits?
Then there is the fact that not every Eurozone economy will benefit equally from a drop in the Euro. Germany is at the front of the queue to come out ahead. German products are usually in demand at any price, and when a weaker euro makes them more affordable they become hard to resist. Their counterparts within the Eurozone and beyond suffer in the meantime, not least because in countries such as Italy and France the means of production have suffered in the crisis.
This is especially true of Italy, which in theory is the country with the most to gain from a weaker Euro but which has undergone a period of deindustrialisation during its own austerity crisis. At present, Italy would see minimal benefits from a drop in the Euro.
Will Investment Benefit?
It remains to be seen, then, if this fall in the Euro can bring to its economy a boost that can drive investment, the key to really stimulating Eurozone growth. On this matter, there is plenty of uncertainty. The long spell of low inflation and reduced productivity leads to a reluctance to invest in the short term. With the exception of Germany, there is a need to get back on one's feet first. Therefore it would be somewhat risky to lean too heavily on the one monetary lever for addressing demand.
The Missing Piece of The Puzzle
Could the European Central Bank's policy of quantitative easing hold the key? It should help to benefit emerging projects, but the ECB alone cannot stimulate demand. And it is there that we see, once more, that there is a missing piece in the puzzle for European recovery. True, by lifting the burden of austerity and giving breaks to countries like France, some space has been given to stimulate consumption – but not enough to bring with it the whole of the economy. The Eurozone remains in a pattern of slow recovery.
The Sword of Damocles that is austerity has not yet been lifted, including in France where cuts still need to be made this coming year, or in Italy where the economy remains in stagnation. Set against the backdrop of weak global demand, economic agents will be sure to show prudence before they embark upon any grand scheme.
This is not least because quantitative easing – as the OECD has made clear – fuels a financial bubble which may well spook the an economy still traumatised by the experiences of 2008 and the 2010-12 period. Without direct support for investment stronger than the Juncker plan or the tens of billions of extra spending seen in Germany, the Eurozone recovery will remain fragile and weak – too weak to alleviate the effects of unemployment, the most evident injury from monetary union.
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Bachelor's degree - University of Leicester
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Years of experience: 10. Registered at ProZ.com: Jan 2015.
My name is Paul Kelly, I am based in the UK and I translate principally from French into my mother tongue (UK English); I can, however, translate into other forms of English and into French from English. I have been working on an ad hoc freelance basis for a few years, and am now aiming to make it a more permanent, full-time occupation and a working business.
I attended the University of Leicester (a city which remains my home) in the East Midlands of England, and gained a First Class Honours degree in French. Although future employment led me away from working in the language, I kept my French current in the intervening years by working as a part-time tutor and keeping abreast of French culture.
My areas of specialism include legal topics, as well as political and current affairs issues (I am currently a voluntary translator for the "l'Humanité in English" project). In addition to this I carry out voluntary translations for charities such as Banana Link and NGOs through the PerMondo non-profit initiative. My contributions for PerMondo are credited here.
Although I use the SDL Trados Studio software package, I do prefer where possible to translate manually in order to avoid over-literal, machine-like translation. Once I start working on a project, I aim for a quick turnaround and to keep the client in the picture at every stage of the process.